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贸易谈判持续且反复 "油-粕-豆"能否做空?
2019-08-30

  豆类




  8月美豆主产区天气有利,整体适宜种植;美国农业部月初重新发布了数据,大豆种植面积为7590万英亩,远低于7月披露数据;巴西发布数据显示,2019年巴西大豆出口量为7300万吨左右,低于去年同期8000多万吨;美国政府宣布,对从中国进口价值约3000亿美元的商品分批加征关税,分别在今年9月1号、12月15日。




  综上所述,美豆整体种植面积减少,本月天气虽好但整体播种太晚,中美关系紧张利空美豆市场,利多国内市场。建议大豆近期观望为主,贸易谈判长期来看持续且反复。




  粕类




  8月美豆价格整体呈下行状态,美豆粕价格从月初的296.0美分/短吨下跌到291.2美分/短吨。国内豆粕受中美贸易谈判影响,价格从2773元/吨涨到2952元/吨。油厂开机率和压榨量较上月小幅降低,库存略低于同期;同时,受“猪瘟事件”影响,下游采买需求减弱但是存在支撑。猪瘟事情持续,但是影响可见。




  建议短期豆粕观望为主,重点关注中美贸易谈判结果、美豆生产和运输状况,目标点位3000点。若站稳均线,反套可卖出2001合约,买入2003合约。中加贸易摩擦加剧,菜籽进口量较上月锐减,饲料配方改良后,菜粕作为饲料的主要原料,对豆粕的替代作用减弱,建议参考豆粕走势。




  油脂类




  豆油作为大豆下游产业链产物,主要受大豆价格影响。美豆油价格从月初的28.11美分/磅下行到27.98美分/磅,整体价格下行。国内月度库存较上月减少,略低于同期;整体月度消费量与上月持平,略低于同期;菜油作为菜籽下游产物,随着贸易摩擦升级,整体库存减少;棕榈油月度库存较上月增长,略高于同期;马来西亚产量截止8月,单产和出油率都有所上升,高于上月和同期。




  建议豆油,菜油观望为主,重点关注G20中美贸易谈判和上游产业链,棕榈油关注马来西亚生产情况和天气情况。




  行情回顾




  中美贸易谈判再次开启,此外8月USDA数据披露美国大豆不同主产区天气良好,利于生产;整体种植面积仅有7590万英亩,低于7月数据7900多万英亩,远低于同期。




  同时,中美贸易紧张,美国政府宣布,对从中国进口价值约3000亿美元的商品分批加征关税,分别在今年9月1号、12月15日。2019年巴西大豆出口量为7300万吨左右,低于去年同期8000多万吨。(数据截止8月26日)




  #中美贸易谈判持续,进口关系紧张,进口全靠巴西




  国内豆类一直处于政策行情。我国在贸易谈判之前,美国是我国大豆主要的进口国,占中国大豆消费量的80%以上。去年开始,中美进入贸易谈判环节,我国暂停从美国进口大豆,主要集中从阿根廷和巴西进口大豆。




  美国政府宣布,对从中国进口价值约3000亿美元的商品分批加征关税,分别在今年9月1号、12月15日。根据天下粮仓发布最新消息显示,中国政府有望对300-600万吨大豆进行关税豁免,到港船期集中在美西9月。此外,巴西大豆蛋白含量出现4年来首次下滑,若对美西大豆进行豁免,美西大豆盘面压榨利润要高于巴西大豆。美国大豆主产区近期处于天气有利状态,大豆种植情况得到改善。8月初披露的USDA种植数据,种植面积仅为7590万英亩不如7月披露数据,2019/20年度美豆减产形势已定。




  本月初美豆价格出现一波强势反弹,主要还在于大豆明年产量的预期不容乐观。但是,随着G20会议的召开和中美关系缓和,是否有可能借机打开大豆新局面,成为接下来的焦点。




  基金持仓




  根据CFTC持仓报告显示:截至8月20日基金净空头持仓CFTC基金净空单为4。19万张,环比上周基金净空单3。76万张增持0。43万张,降幅11。44%。美豆盘面价格8月变化不大,重点关注中美贸易谈判。




  后市展望




  首先,中美贸易紧张,美豆进入国内市场困难。同时,我国大豆进口国家依然是阿根廷和巴西。上述国家丰产已确定,中长期国际大豆供应充足。




  其次,豆粕主要受养殖行业季节影响,猪瘟影响还在,但是下游豆粕需求支撑还在;同时豆粕库存略高于同期,菜粕和豆粕比较类似,短期建议站稳均线,看空策略不变。




  最后,豆油和菜油整体库存和产量低于同期,棕榈油价格多年处于低点,但是库存整体处于近几年高位,长期看空,后面继续关注中美贸易谈判。

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